天士力（600535）研报：实际控制人变更，国企改革开启现代中药发展新征程

    天士力近期宣布了与华润三九的重大合作协议，这一举措标志着公司实际控制人的变更以及国企改革在现代中药领域的进一步推进。根据协议，天士力的控股股东将由天士力集团变更为华润三九，实际控制人也将由中国华润接手。此次交易不仅有助于双方在中药材种植、创新研发、智能制造和渠道营销等多个领域实现资源互补和协同发展，同时也为天士力的未来发展奠定了坚实的基础。双方承诺将在数智中药研发、药品创新等方面深入合作，共同推动中药行业的现代化进程。此外，天士力还表示，与华润三九的合作将强化公司的研发实力，尤其是在数字化转型方面，利用大数据、人工智能等先进技术提高研发效率，这将对公司未来的产品管线布局和市场竞争力产生积极影响。基于上述分析，我们维持对天士力的买入评级，预计2024至2026年间，公司归母净利润将分别达到10.75亿元、11.35亿元和12.73亿元，对应每股收益分别为0.72元、0.76元和0.85元。然而，值得注意的是，天士力面临着市场竞争加剧、行业政策变动以及原材料价格上涨等潜在风险。