九号公司（689009）研报：公司信息更新报告：2024H1业绩持续超预期，两轮车/全地形车/割草机器人在产品和渠道共振下收入高增且盈利提升

    九号公司（689009.SH）2024年上半年业绩持续超出预期，营收达到66.66亿元人民币（同比增长52.2%），归母净利润为5.96亿元（同比增长167.82%），扣非归母净利润为5.83亿元（同比增长175.61%）。第二季度业绩同样亮眼，营收41亿元（同比增长51%），归母净利润4.6亿元（同比增长124%），扣非归母净利润4.4亿元（同比增长109.4%）。基于优异的业绩表现，分析师上调了盈利预测，预计2024至2026年的归母净利润分别为11.59亿、16.97亿和24.49亿元，EPS为16.21元、23.74元和34.25元，对应的PE为25.6倍、17.5倍和12.1倍。短期来看，两轮车、割草机器人和全地形车等产品处于渠道和产品的红利期，有望继续保持高速增长；长期则受益于两轮车渠道改革和优化带来的效率提升，以及割草机器人在高成长赛道上的持续强劲表现。此外，2024年上半年各业务的毛利率均有提升，激励费用减少和规模效应降低了费用率，归母净利率也达到了8.94%（同比增加3.86个百分点）。尽管如此，仍存在海外渠道拓展、新品开发和市场竞争加剧等风险。