众信旅游（002707）研报：2024H1业绩预告点评报告：出境游板块业绩释放显著，盈利能力有望持续提升

    众信旅游于2024年7月10日发布了其2024年上半年的业绩预告，报告显示，公司在2024年上半年预计实现归母净利润0.65~0.80亿元，同比增长285.71%~328.57%，实现了同比扭亏；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.60~0.75亿元，同样实现了扭亏为盈；基本每股收益则达到了0.066元/股~0.081元/股。这份业绩预告反映了出境游市场的强劲复苏势头。根据中国旅游研究院发布的《中国出境旅游发展年度报告（2023-2024）》，2024年被定义为旅游经济周期内的关键时期，预计全年出境旅游人数将达到1.30亿人次。同时，CHAT资讯数据显示，2024年上半年的出境游市场综合景气指数上升至42，相比2023年有显著增长；中国出境游市场整体业绩指数也提升至35，较2023年提升了9个指数；出境游人次景气指数更是达到了45，比2023年同期提高了20个指数。此外，随着国际航班的快速恢复和主要目的地签证政策的便利化，居民出境游意愿显著增强，63.9%的受访者明确表示有出境游计划，其中超过四成的受访者计划在2024年完成2次以上的出境游。国际客运航班方面，中国航空公司往返中国与海外目的地的国际运力份额正在增加，2024年1月达到了63%，随着国际旅行限制的加速开放，运力份额有望逐步提升。民航局数据显示，2024年上半年国际航线旅客运输量达到了2967.3万人次，同比增长254.4%，恢复至2019年同期的81.7%。

    在此背景下，众信旅游积极拓宽目的地资源，与泰国、沙特阿拉伯、马来西亚、匈牙利等多个国家旅游局达成战略合作，不断提升出境游产品的竞争力，进一步释放了经营业绩，带来了更多的营收增量。公司还持续提升了运营效率，推进了降本增效的举措，这不仅使得单季度的业绩显著改善，也使得整体盈利能力持续提升，实现了扭亏为盈。同时，众信旅游还致力于整合资源和拓宽渠道，进一步加强了其在行业中的竞争壁垒。公司坚持批发零售一体化发展，线上线下全渠道共融互通，积极挖掘整合产业生态纵深资源，持续探索“旅游+”和“+旅游”的业务模式，拓展了一系列细分市场及旅游综合服务领域，如入境旅游、国内旅游、高端旅游、游学留学、移民置业、健康医疗等。这种多元化的发展策略使得公司能够更好地应对市场变化，进一步增强了其核心竞争优势和盈利能力。

    基于上述分析，华龙证券研究所给予了众信旅游“增持”的投资评级。预计2024年至2026年，公司分别实现归母净利润1.13亿元、2.12亿元和3.02亿元，对应的市盈率分别为60倍、32倍和22倍。尽管面临宏观需求、出入境政策、国际航班恢复、市场竞争加剧等风险，但在跨境游市场加速复苏的大环境下，众信旅游作为全国大型的旅游服务综合运营商及国内知名旅游零售品牌，其发展前景仍然值得期待。