华锐精密（688059）研报：毛利率提升叠加费用率下降，业绩超预期

    华锐精密(688059)公布了2024年中期报告，显示公司在报告期内实现了良好的业绩增长。2024年上半年(H1)，公司营业收入达到4.1亿元，同比增长14.9%；归母净利润为7194万元，同比增长15.3%。特别是第二季度(Q2)，营业收入达到了2.40亿元，同比增长16.17%，归母净利润为5475万元，同比增长高达43.10%。这一增长主要得益于毛利率的提升以及费用率的下降。Q2公司的毛利率为46.4%，同比提高了1.9个百分点，环比提高了9.1个百分点；净利率为22.8%，同比提高了4.3个百分点，环比提高了12.7个百分点。期间费用率也有所下降，为18.3%，同比下降了3.2个百分点，其中销售、管理和研发费用率分别下降了1.0、1.3和1.4个百分点，而财务费用率则上升了0.5个百分点。

    此外，公司计划通过全资子公司华锐新材实施高性能棒型材数字化生产线建设项目，该项目建成后将新增年产1000吨高性能棒材的产能，总投资额约为3.60亿元。这将进一步保障公司原材料的质量稳定性和可靠性。

    在海外市场上，公司加大了开拓力度，2024上半年海外营收达到2300万元，同比增长43%。长期来看，随着国内周期底部向上，华锐精密将受益于行业回暖。同时，国内数控刀片的国产化率仍然较低，国产替代的空间巨大；海外市场方面，公司的产品力和性价比优势使其能够进一步拓展市场份额。预计2024至2026年间，公司归母净利润将分别达到2.0、2.8和3.6亿元，未来三年的复合增长率将达到32%。因此，维持“买入”评级。然而，也需要注意宏观经济波动、行业竞争加剧以及新品推广等潜在风险。