海昇药业（870656）研报：上演“史上最抠”增持的海昇药业：毛利率异常，关联交易及募资合理性存疑！

    海昇药业的大股东近期上演了“史上最抠”的增持行为，实际控制人计划仅增持不超过100股，总额不超过1990元，堪称证券史上的一个特例。此举引发了市场的广泛讨论，公司随后发布了致歉公告。增持行为受限的原因在于北交所规定公众持股比例不得低于25%，而海昇药业的公众持股比例正好为24.9999%，接近红线。因此，即使实际控制人在上市前曾进行过两次大规模分红，他们也只能采取延长减持和增加分红的方式来稳定股价。除了这次增持事件外，海昇药业还面临着其他问题。首先，公司的主营业务为原料药生产和销售，尤其是兽药原料药占据了主要份额。然而，该公司的毛利率异常高，且与其同行相比显得格格不入。其次，海昇药业的部分技术和专利是从外部获得的，这对其宣称的自主研发能力提出了疑问。此外，公司还存在着关联交易问题，例如与巨化股份之间的交易，以及供应商与实际控制人之间的财务往来。最后，公司在募集资金的合理性方面也受到了质疑，原本计划募集6.79亿元，但在监管机构的问询下削减至4.29亿元。与此同时，公司的经营业绩出现了下滑趋势，未来新增产能的消化能力成为一大挑战。加之公司在财务管理上存在的不规范行为，如未经审批即购买大量银行理财产品，这些问题共同构成了海昇药业当前面临的复杂局面。