九号公司（689009）研报：九号公司2024H1业绩点评：单季净利率历史新高

    九号公司发布了2024年上半年的业绩报告，显示了强劲的增长势头。在第二季度，公司的营业收入达到了41亿元人民币，同比增长51%；归母净利润为4.6亿元人民币，同比增长124.5%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4.4亿元人民币，同比增长109.4%。整个上半年，九号公司的营业收入为66.7亿元人民币，同比增长52.2%；归母净利润为6.0亿元人民币，同比增长167.8%；扣非后归母净利润为5.8亿元人民币，同比增长175.6%。值得一提的是，2024年第二季度单季归母净利率达到了11.2%，创下了历史新高。

    从收入角度来看，九号公司的全品类产品销量均有显著增长。两轮车方面，第二季度收入达到21.9亿元人民币，销售额和销售量预计分别同比增长113%和120%。滑板车方面，销售额、销售量和单价分别预计同比增长28%、35%和下降5%。全地形车方面，销售额、销售量和单价分别预计同比增长71%、40%和22%。此外，割草机在第二季度实现了356%的同比增长，达到2.7亿元人民币的收入。从销售渠道来看，自主品牌收入预计同比增长68%，而2B业务收入则预计下降25%。

    利润方面，九号公司各产品的毛利率均有所提升。第二季度整体毛利率为30.4%，同比增长3.1个百分点；上半年毛利率为30.5%，同比增长2.8个百分点。具体来看，滑板车、两轮车、机器人和全地形车的毛利率分别提高了4.3、3.0、3.1和1.4个百分点。第二季度净利率达到11.2%，同比增长3.7个百分点，其中销售、管理和研发费用率分别同比下降1.6、2.2和1.6个百分点，财务费用率则上升了5.6个百分点。

    基于公司目前的良好表现和发展前景，分析师上调了盈利预测，预计2024年至2026年九号公司的收入分别为134亿元、167亿元和201亿元人民币，归母净利润分别为11.2亿元、14.1亿元和17.3亿元人民币。考虑到公司的增长潜力和当前估值水平，维持“买入”评级。然而，报告也提示了一些风险因素，包括行业景气度的波动、竞争加剧以及新产品推出可能不及预期等问题。