中材国际（600970）研报：子公司拟收购突尼斯CJO及GJO开辟新市场，分红比例提升增强投资吸引力

    中材国际（股票代码：600970）近期发布了重要公告，宣布其重要参股公司中材水泥拟通过全资子公司在阿联酋设立SPV公司，以收购突尼斯CJO及其所属GJO公司100%的股权，此举旨在推动水泥业务的国际化布局。交易对价基础为1.3亿美元，最高可达1.45亿美元。CJO及其控股子公司GJO在2023年展现良好业绩，总资产达到1.02亿美元，营收和税后利润分别增长至0.91亿和0.18亿美元，同比增长7%和50%。此次收购不仅符合集团的国际化发展规划，而且标的公司运营稳定，区位优势明显，有助于中材水泥扩大资产规模，增强盈利能力。

    此外，中材国际董事会提议提高分红比例，强调高比例现金分红对股东回报的重要性。根据公司发布的公告，未来三年（2024年至2026年），在确保公司持续经营和长期发展的前提下，公司计划逐年提升现金分红比例，从不低于当年可供分配利润的44%起逐年递增至53.24%。按2024年12.6%的归母净利润增速以及44%的分红比例预测，中材国际2024年的股息率或可达5.72%，显示出公司对股东回报的重视。

    中材国际2024年上半年新签订单总额为370.9亿元，虽然同比略有下降，但未完成合同额为592.4亿元，同比增长6.9%，显示在手订单充足，业绩增长可期。公司继续聚焦主业，深耕海外市场，强化精益管理和数智转型，加快构建智能工厂产品体系和整体解决方案，进一步提升产品交付与服务能力。基于对公司未来发展前景的看好，分析师预计中材国际2024至2026年归母净利润分别为32.8亿元、37.9亿元和43.8亿元，给予公司2024年12倍PE的估值，对应目标价为14.9元。

    然而，投资中材国际也需注意潜在风险，包括交易完成的不确定性、海外经营风险、运维及装备业务增长低于预期、订单转化速度慢于预期，以及经营数据与定期报告披露数据的可能差异。尽管如此，中材国际在深耕海外市场的战略指导下，展现出持续增长的潜力和稳健的财务表现，维持“买入”评级，对于寻求长期增长机会的投资者而言，不失为一个值得关注的选择。