绝味食品（603517）研报：品牌焕新，蓄势待发

    2024年7月28日，绝味食品（603517.SH）在长沙隆重举办了品牌战略升级发布会，宣布品牌焕新升级，引入范丞丞作为品牌成立19年来的首位全球品牌代言人，标志着品牌营销进入新时代。此次升级包括全新的品牌口号“敢辣，才绝味”，品牌符号“绝”字标升级为带火焰的超级符号，以及推出基于品牌精神的IP形象——小火鸭。此外，绝味鸭脖全国门店同步焕新形象，推出范丞丞限定套餐，深化与年轻消费者的沟通。

    连锁业态在不同阶段采取不同的营销策略，从门店扩张到多样化营销手段，如广告牌、楼宇广告、代言人等。绝味食品在过去几年中尝试了公交车站广告和楼宇广告，今年首次聘请代言人，显示了品牌营销的新篇章。在消费疲软的背景下，代言人与即将来临的奥运会相结合，有望有效拉动短期销售。

    绝味食品的短期增长受制于消费复苏疲软，但Q3以来的营销活动和奥运会的催化作用可能带来积极影响。中期策略上，公司定义2024年为调整年，从快速扩张转向精耕细作，提升单店收入，确保加盟商的生存质量和盈利水平。长期目标是继续打造“美食生态圈”，通过自主孵化和投资并购，对外输出供应链及管理能力，成为轻餐饮和特色餐饮的加速器。

    基本面分析显示，Q3以来的营销活动和门店调整策略可能在未来推动高质量发展。情绪面上，代言人的加入和奥运会的临近有望短期内提振股价。资金面上，公司分红率处于行业中上水平，近期外资连续买入，估值有望提升。预计2024-2026年营收分别为72亿、80亿、89亿元，归母净利润分别为6.5亿、7.8亿、9.1亿元，EPS分别为1.05、1.25、1.47元，首次覆盖，给予“买入-B”评级。

    然而，宏观经济波动、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料成本上升和食品安全问题是潜在的风险。总体而言，绝味食品正蓄势待发，品牌焕新和战略调整有望为其未来发展注入新动力。