汇川技术（300124）研报：2024年中报预告点评：工控α依旧显著，新能源车进入收获期

    汇川技术（300124）在2024年的中报预告显示，公司上半年收入预计增长25%-30%，达到155.64至161.86亿元，归母净利润预计在19.73至21.81亿元之间，同比变化范围为-5%至5%。其中，第二季度收入中值预计为93.83亿元，同比增长约22%，归母净利润约为12.66亿元，同比减少5%，扣除非经常性损益后的归母净利润为12.62亿元，同比增长2%。尽管国内需求普遍承压，汇川技术的业绩表现仍符合市场预期。

    在通用自动化领域，尽管2024年第二季度工控行业整体面临压力，尤其是新能源相关行业显著拖累，但汇川技术展现出了强大的经营优势，实现了稳定增长。通过积极抓住海外需求、传统行业的改造需求以及大客户和离散型尾部客户的市场机遇，公司预计全年工控行业收入将同比增长15%至20%。尽管利润端面临一定压力，但公司通过规模化采购效应、向元器件供应商传导降价压力以及提供非标解决方案等措施，有望平抑利润率的影响。

    在新能源汽车领域，汇川技术预计第二季度收入将实现高增长，但利润率受到整车厂竞争加剧的影响。受益于理想、广汽埃安和小鹏等主要客户销量的增长，尤其是混动车型的超预期表现，公司预计全年新能源汽车业务收入将同比增长40%以上。

    电梯业务方面，面对行业整体下滑的压力，汇川技术通过加强海外市场拓展和大型配套项目的承接，预计全年电梯业务将维持0-5%的稳定增长。

    基于上述分析，东吴证券研究所下调了2024至2026年汇川技术的归母净利润预测至54.6亿、66.2亿和78.4亿元，分别同比增长15%、21%和19%。考虑到当前股价对应的市盈率分别为23倍、19倍和16倍，东吴证券给予汇川技术2024年35倍的市盈率，目标价设定为71.4元，维持“买入”评级。然而，需要注意的是，宏观经济下行和行业竞争加剧等因素可能构成潜在风险。