绝味食品（603517）研报：品牌焕新，蓄势待发

    2024年7月28日，绝味食品（603517.SH）在长沙隆重举办了品牌战略升级发布会，宣布品牌焕新升级，引入范丞丞作为品牌成立19年来的首位全球品牌代言人，标志着品牌营销进入新时代。此次升级包括全新的品牌口号“敢辣，才绝味”，品牌符号“绝”字标升级为带火焰的超级符号，以及推出基于品牌精神的IP形象——小火鸭。此外，绝味鸭脖全国门店同步焕新形象，推出范丞丞限定套餐，深化与年轻消费者的沟通。

    连锁业态在不同发展阶段采取不同的营销策略。在导入期及成长初期，门店扩张本身就是最佳的营销方式，随着门店数量的增加，品牌影响力提升，进而推动单店收入的增长。而在成长中后期及成熟期，企业会采用多种营销手段，如代言人，以进一步提升品牌知名度和消费者购买意愿。绝味食品此前已尝试公交车站广告和楼宇广告，此次聘请代言人是其品牌营销策略的新里程碑。

    “代言人+奥运会”的双重加持有望刺激产品销售增长。在消费疲软的背景下，绝味食品的营销活动和奥运会的临近预计将有效拉动短期销售。2024年被视为公司调整年，战略上将从快速扩张转向精细化运营，提升单店效益，保障加盟商利益。中期目标是抓住窗口期，寻求突破，优化门店结构，提升单店收入。长期则致力于构建“美食生态圈”，通过自主孵化和投资并购，对外输出供应链及管理能力，成为我国轻餐饮和特色餐饮的加速器。

    从基本面、情绪面和资金面分析，绝味食品的销售增长预期、代言人效应和稳定的资金状况表明其投资潜力。盈利预测显示，2024至2026年，公司营收预计分别为72亿、80亿、89亿元，归母净利润预计为6.5亿、7.8亿、9.1亿元。首次覆盖给予“买入-B”评级，风险提示涉及宏观经济波动、渠道拓展、行业竞争、成本上升和食品安全等问题。

    与其他连锁赛道公司相比，绝味食品的估值处于相对低位，PE分别为14X、12X、10X，低于可比公司平均值。公司当前PE-ttm为24.44x，位于上市以来的历史低位。总体而言，绝味食品的品牌升级和营销策略调整，结合其财务表现和市场估值，展现出良好的投资前景。