中炬高新（600872）研报：公司内部积极推进改革，积蓄力量静待花开

    中炬高新技术实业（集团）股份有限公司，作为调味品龙头企业，近期在股市中表现抢眼，首次评级为“增持”，市场价格达到人民币19.06。公司旗下拥有“厨邦”、“美味鲜”两大知名品牌，产品品质及品牌影响力深受消费者喜爱。尽管过去几年公司发展速度受到大股东频繁更换的影响，但2023年火炬集团重新掌舵，同时引进具有华润背景的高管，为公司注入了新的活力。

    从业绩表现来看，中炬高新在2024年第一季度实现了营收和净利润的双增长，改革成效初步显现。公司在调味品行业中的地位稳固，尤其在酱油类产品上，市场占有率稳步提升。随着公司内部管理体系和营销体系的不断完善，预计未来将逐步步入改革兑现期。

    中炬高新的股权结构也发生了积极变化。火炬集团重新成为公司第一大股东，持股比例达到19.6%，为公司的稳定发展提供了有力保障。此外，公司还公告了2024年限制性股票激励计划，进一步激发了员工的积极性和创造力。

    在产品策略上，中炬高新聚焦发展高鲜酱油等特色品类，同时积极布局餐饮渠道，构建全国化布局。公司在产品结构优化、全国化布局方面有望实现美味鲜的较快增长。上半年，公司仍在梳理价盘、重塑渠道价值链体系的改革中，期待改革成效逐一兑现。

    估值方面，中炬高新近期公告了2024年上半年业绩预告，虽然受整体宏观环境及内部渠道改革影响，营收和净利润有所下滑，但公司在产品结构优化、全国化布局等方面的表现仍然值得期待。预计2024-2026年公司营业收入将保持稳定增长，归母净利润也将逐步提升。

    然而，中炬高新的评级也面临一定的风险，包括宏观经济下行、需求复苏较慢、原材料成本波动、行业竞争加剧等。此外，征地补偿合同金额与实际审计结果存在偏差的风险也值得关注。

    总体来看，中炬高新在调味品行业中的地位稳固，随着公司内部改革的推进和市场环境的改善，未来有望实现更快的发展。公司在产品结构优化、全国化布局等方面的努力，将为其在激烈的市场竞争中赢得更多的机会。投资者在关注公司业绩的同时，也应密切关注市场环境和行业动态，以做出更为明智的投资决策。