华利集团（300979）研报：印尼工厂投产，Q2行业订单整体恢复

    华利集团（股票代码：300979）作为纺织服饰行业的领军企业，近期发布了其2024年7月18日的证券研究报告。报告中对华利集团的投资评级为“买入”，维持了此前的评级。当前股价为59.34元，公司总股本为1,167.00百万股，流通A股股本为1,166.99百万股，A股总市值为69,249.78百万元，流通A股市值为69,249.33百万元。每股净资产为13.51元，资产负债率为20.39%。一年内股价最高点为73.30元，最低点为45.33元。

    华利集团近期的股价走势显示，公司在印尼的新工厂已经投产，并且产能扩张积极，招工顺利。2024年上半年，印尼新工厂开始出货，尽管运营管控指标尚未出台，但公司计划在印尼和越南新建数个工厂，以保持产能的弹性。2023年，由于客户去库存，订单有所减少，但随着新工厂的投产和订单的恢复，公司已经开始新招员工，预计2024年招聘力度会进一步加强。

    从全球制鞋营收来看，2024年第二季度的增速环比有所改善。华利集团的财务报表显示，公司订单已经从客户去库存的周期中恢复，第二季度没有发生影响订单情况的负面因素。集团各工厂的产能排产紧张，员工加班时间高于去年，工厂产能利用率提高。

    分析师孙海洋对华利集团的盈利预测保持不变，预计2024-2026年归母净利润分别为38.9/44.3/49.5亿元，每股收益（EPS）分别为3.3/3.8/4.2元，对应的市盈率（PE）分别为18/16/14倍。同时，报告中也提醒了投资者注意风险，包括下游需求不及预期、原材料与人工成本波动上升、产能拓展不及预期以及汇率波动风险等。

    在财务数据和估值方面，华利集团2022年的营业收入为20,569.27百万元，2023年为20,113.74百万元，预计2024年将达到24,007.76百万元，2025年为27,632.93百万元，2026年为31,031.78百万元。EBITDA（息税折旧及摊销前利润）和归属母公司净利润也呈现出逐年增长的趋势。市盈率、市净率和市销率等估值指标均显示出公司的估值在逐年下降，而EV/EBITDA（企业价值/息税折旧及摊销前利润）指标则显示出公司的估值在逐年改善。

    在资产负债表和利润表方面，华利集团的货币资金、应收票据及应收账款、存货等项目均呈现出增长趋势。公司的流动资产和非流动资产合计也在不断增加，显示出公司的资产规模在不断扩大。同时，公司的短期借款和应付票据及应付账款等负债项目也在增加，但整体资产负债率保持在较低水平。

    在现金流量表方面，华利集团的经营活动现金流和投资活动现金流均呈现出增长趋势，显示出公司的现金流状况良好。公司的筹资活动现金流则呈现出净流出的状态，但随着公司业务的扩展和盈利能力的提高，预计未来筹资活动现金流将有所改善。

    最后，报告中还包含了分析师声明、一般声明、特别声明和投资评级声明等内容，强调了报告的机密性、版权声明、信息来源的可靠性以及投资评级的说明。天风证券研究所对华利集团的研究报告提供了全面的分析和预测，为投资者提供了有价值的参考。