东鹏饮料（605499）研报：全国提速增长，盈利能力提升

    东鹏饮料（605499.SH）在2024年上半年的业绩预告显示，公司预计实现归母净利润16亿元至17.3亿元，同比增长44.39%至56.12%。这一显著增长主要得益于公司持续推进全国化战略，加强渠道运营能力，提高产品曝光率和终端动销。2024年上半年，公司预计实现收入78.6亿元至80.8亿元，同比增长43.95%至47.98%。其中，2024年第二季度预计实现收入43.78亿元至45.97亿元，同比增长47.44%至54.85%，与第一季度相比，收入增长明显提速。

    公司在东鹏特饮基本盘的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点。2024年第一季度，东鹏补水啦等新品带动下，其他饮料收入同比增长257%至3.77亿元，收入占比提升至10.8%。预计第二季度，以补水啦为核心的其他饮料收入将延续高增长趋势。

    在规模效应的推动下，公司预计2024年上半年的归母净利润率为20.4%至21.4%，同比增长0.1个百分点至1.1个百分点。其中，第二季度实现归母净利润9.36亿元至10.66亿元，同比增长53.24%至74.52%，归母净利润率21.4%至23.2%，同比增长0.8个百分点至2.6个百分点。

    信达证券维持对东鹏饮料的“买入”评级，预计2024-2026年公司每股收益（EPS）分别为7.83元、9.60元和11.41元。对应的市盈率（PE）分别为30倍、24倍和21倍。公司在广东省内持续深耕，省外不断优化经销体系和完善业务团队，预计能量饮料在全国市场将保持较好增长，而补水啦有望凭借公司优秀的渠道能力实现全国增长。

    然而，公司也面临一定的风险因素，包括原材料价格波动、新品增长不及预期和全国化进程不及预期。投资者在考虑投资时，应充分考虑这些风险因素。

    信达证券的分析师团队由马铮、张伟敬、赵雷、程丽丽、赵丹晨、满静雅和王雪骄组成，他们在食品饮料行业拥有丰富的研究经验和专业知识。本报告由信达证券制作并发布，仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身的投资目标、财务状况和需求，独立评估本报告中的信息和意见，并在必要时寻求专业顾问的意见。信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。