长城汽车（601633）研报：既分高下，也决生死！新能源汽车年中群英会：迎战最卷的“2024”，新旧势力殊死一搏|风云主题

    在2024年，新能源汽车市场迎来了前所未有的竞争局面，各大车企在这场“既分高下，也决生死”的较量中，纷纷使出浑身解数，以求在激烈的市场竞争中占据一席之地。本文将从多个角度，对2024年上半年的新能源汽车市场进行综合点评。

    一、国产品牌的崛起与新能源汽车的强劲增长

    2024年上半年，中国汽车产销量均在1400万辆左右，其中乘用车产销量分别为1188.6万辆和1197.9万辆，同比增长4.9%和6.1%。国产品牌的崛起尤为显著，上半年国产品牌乘用车销量为741.9万辆，同比增长23.9%，市场份额达到61.9%。新能源汽车市场同样表现出强劲的增长势头，产销量接近500万辆，均增长超30%，市场占有率超过35%。此外，汽车出口也呈现出同比增长超30%的态势，出口量达到279.3万辆。

    二、比亚迪的王者风范与长城汽车的越野优势

    比亚迪在2024年上半年的销量表现尤为突出，全年销量目标为362万辆以上，上半年共销售161.30万辆，已完成全年目标的45%。比亚迪混动车型销量占比创新高，达55%，销量为88.10万辆。比亚迪旗下的海鸥、秦PLUS-DM、宋Pro DM-i、宋PLUS DM-i、元PLUS等车型均表现优异，其中海鸥和秦PLUS-DM分别位列销量排行榜的前列。长城汽车则凭借坦克家族的强劲表现，上半年销量同比增长近100%，达到11.60万辆，成为长城汽车上半年净利润暴增的主要原因。

    三、吉利汽车与长安汽车的稳健增长

    吉利汽车在2024年上半年的总销量同比增长41%，并主动将年度销售目标从190万辆上调至200万辆。旗下高端新能源产品极氪上半年销量增长了106%，极氪001销量达5.46万辆。长安汽车虽然发布了业绩预减公告，但其主要销售单元在2024年上半年均保持了两位数增长，数据相对均衡。

    四、华为赋能下的赛力斯与新势力的盈利挑战

    华为与赛力斯的合作使得赛力斯在2024年上半年实现了首次盈利，总营收将超600亿，净利润最高可达17亿。问界M7和M9的销量表现尤为突出，分别位列销量排行榜的前列。然而，新势力车企如理想、蔚来、小鹏等在2024年上半年的销量表现相对较弱，盈利问题成为他们面临的首要挑战。

    五、新能源汽车市场的估值锚

    在新能源汽车市场的竞争中，市销率被认为是最合适的估值模型，1是一个相对合理的估值中枢。在这个基准之上，结合品牌、产品力、盈利等因素，投资者可以对新能源汽车企业进行综合评估，寻找合适的投资标的。

    2024年无疑是新能源汽车市场最为激烈的一年，各大车企在技术路线、智能驾驶、盈利等方面展开了全面竞争。未来，谁能在这场竞争中胜出，将取决于他们的技术创新、市场策略和盈利能力。而对于某些还停留在概念阶段的企业来说，及早认识到自身的局限性，调整战略，或许能在激烈的市场竞争中找到生存和发展的空间。