华密新材（836247）研报：材料与制品双业务并驾齐驱，高端特种橡塑品类加速成长

    华密新材（836247）是一家专注于橡塑材料及其制品研发、生产与销售的高新技术企业。公司自1998年成立以来，经过二十余年的发展，已在橡塑行业积累了丰富的经验和技术，形成了以特种橡塑材料及制品为主的多元化产品格局。公司产品广泛应用于汽车、高铁、工程机械、石油机械、航空航天等领域，与长城汽车、中国一汽、三一重工、中石化、中国中车等知名企业建立了稳定的合作关系。

    公司在橡塑材料领域拥有2,400余种材料配方，包括丁腈橡胶系列、氟橡胶系列、氢化丁腈橡胶系列等特种橡胶混炼胶，以及三元乙丙橡胶系列、天然橡胶系列等通用橡胶混炼胶。在橡塑制品领域，公司主要分为减震类和密封类零部件，产品技术指标达到或超过知名汽车厂商的要求。公司在特种橡胶材料细分领域内具备较强的竞争优势，并在行业内形成了较强的品牌知名度和市场影响力。

    橡塑行业市场规模稳步增长，高端品类市场增速显著。特种橡胶混炼胶和特种工程塑料的高端应用持续拓展，市场规模有望持续增长。预计全球特种橡胶混炼胶市场规模在2029年将达到118亿元，全球PEEK材料市场规模在2027年将达到84亿元。橡塑制品市场增长空间受到汽车、高速铁路、航空航天、工程机械等多个下游行业发展驱动，市场规模亦有望持续扩大。

    华密新材的盈利预测与投资评级显示，公司业绩有望稳步增长。预计公司2024~2026年归母净利润为0.65/0.88/1.22亿元，对应最新PE为25.44/18.88/13.53倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。然而，公司面临宏观经济运行及下游行业波动、原材料价格波动、应收账款发生坏账的风险等风险因素。

    东吴证券研究所发布的这份深度报告，为投资者提供了关于华密新材的全面分析，包括公司的发展历程、股权结构、产品布局、财务数据、行业市场分析、盈利预测与投资建议等。通过这份报告，投资者可以更深入地了解华密新材的经营状况和行业地位，为其投资决策提供参考。