中国建筑（601668）研报：建筑业务新签增长强劲，单月地产销售增速转正

    中国建筑（601668）在2024年上半年的经营情况简报中，展示了其建筑业务新签增长强劲，单月地产销售增速转正的积极态势。2024年上半年，公司建筑业务新签合同额达到22,882亿元，同比增长14%，其中基建和境外业务表现尤为突出。房建、基建和勘察设计新签合同额分别为15,320亿元、7,491亿元和72亿元，同比分别增长6%、35%和下降9%。境内和境外新签订单分别为21,651亿元和1,231亿元，同比增长11%和105%。

    在地产销售方面，2024年上半年公司合约销售额为1,915亿元，同比下降21%，但降幅较前5个月收窄约8个百分点。合约销售面积为655万平方米，同比下降33%，降幅较前5个月收窄约6个百分点。6月份单月合约销售额同比增长11%，为2024年单月首次转正。截至2024年上半年末，公司土地储备为8,454万平方米，较2023年末增加370万平方米。

    公司在2023年派发现金红利总额约113亿元，占当期归母净利润的20.8%，分红对应目前市值股息率为5.0%。预计2024年分红比率将稳中有升。预计公司2024-2026年营业收入分别为24,339亿元、26,212亿元和28,156亿元，同比增速分别为7%、8%和7%。归母净利润分别为591亿元、642亿元和689亿元，同比增速分别为9%、9%和7%。EPS分别为1.42元/股、1.54元/股和1.66元/股，3年CAGR为8%。考虑到基建、地产行业形势变革背景下，公司作为主要领域龙头地位或持续强化，报表质量等或亦持续改善。参照可比公司估值，给予公司2024年6倍PE，维持“买入”评级。

    风险提示包括地产需求景气度低于预期、基建投资增速不及预期、订单收入转化节奏放缓、回款风险和减值风险。财务数据显示，2022年至2026年公司营业收入、EBITDA、归母净利润等指标均呈现稳定增长。市盈率、市净率和EV/EBITDA等估值比率也显示出公司的估值优势。

    分析师武慧东和朱思敏对本报告进行了撰写，报告中的观点和预测均基于对公司公告、iFinD数据和国联证券研究所预测的分析。报告中还包含了公司财务预测摘要、资产负债表和利润表等详细数据。最后，报告中还包含了分析师声明、评级说明、一般声明、特别声明和版权声明等重要信息。