炬芯科技（688049）研报：多条业务线齐头并进，盈利能力稳中向好

    炬芯科技（688049.SH）在2024年7月16日的证券研究报告中，获得中银国际证券股份有限公司的增持评级，市场价格为人民币23.62元，板块评级为强于大市。炬芯科技预告2024年下半年营业收入约为2.8亿元，同比增长28%，毛利率约为46.4%，同比增长5.1个百分点。公司在蓝牙音箱SoC、低延迟高音质无线音频SoC、端侧AI处理器和第二代智能手表SoC等多条业务线均取得了积极进展。

    支撑增持评级的主要要点包括营业收入同比稳健增长，毛利率同比显著回升，以及多条产品线齐头并进。炬芯科技的蓝牙音箱SoC在国际头部品牌中的应用份额不断提升，低延迟高音质无线音频产品销售收入呈现倍数增长，端侧AI处理器销售收入同比实现较大幅度增长，第二代智能手表SoC搭载新一代低功耗技术，有望成为新的增长点。

    高规格产品带动毛利率回升，全球消费电子需求复苏，公司产品矩阵升级，高毛利率产品销售占比提升，带动公司整体毛利率显著改善。预计炬芯科技2024/2025/2026年EPS分别为0.54/0.62/0.72元。截至2024年7月15日收盘，公司总市值约35亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为43.8/37.8/32.7倍。

    评级面临的主要风险包括市场需求不及预期、品牌渗透率不及预期、产品迭代进度不及预期以及市场竞争格局恶化。炬芯科技的财务指标显示，2022年至2026年的主营收入、EBITDA、归母净利润等均呈现稳定增长，同时市盈率、市净率、EV/EBITDA等估值比率也显示出公司的投资吸引力。

    此外，公司的资产负债表和利润表数据显示，流动资产、货币资金、应收账款等指标均表现良好，资产负债率和净负债权益比较低，显示出公司的财务稳定性。每股指标方面，每股收益、每股净资产和每股股息均呈上升趋势，反映出公司的盈利能力和股东回报潜力。

    最后，报告中的披露声明和风险提示强调了报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者在做出投资决策时应独立判断并咨询专业意见。同时，中银国际证券股份有限公司保留对报告内容的版权，任何未经授权的复制、转发或使用将承担相应的法律责任。