山鹰国际（600567）研报：盈利修复，多措并举维护信心

    山鹰国际（600567）作为轻工制造/造纸行业的领军企业，近期发布了其2024年中报业绩预告。根据报告，公司预计上半年归属于母公司的净利润将达到0.9至1.4亿，同比增长133%至150%，而扣非归母净利润则预计在-1.0至-1.4亿之间，同比增加77%至68%。这一盈利修复主要得益于公司产能规模的提升，原纸板块产量同比增长13.59%，销量同比增长17.10%，实现了产销均衡增长。

    在成本控制方面，山鹰国际通过降本增效和精益生产，优化运营资金，使得2024年上半年的管理销售费用同比下降约20%。展望下半年，公司计划利用传统消费旺季的机遇，进一步提升新增产能的利用率，以降本增效和规模效应的进一步凸显，预期盈利能力将持续改善。

    为筹备“山鹰转债”及“鹰19转债”的还款资金，山鹰国际积极推进资产处置，包括引入战略投资者向子公司增资、拟出售北欧纸业以及拟转让全资子公司部分股权。这些举措预计将增强投资者信心，并推动公司股票价格向其长期内在价值的合理回归，促进公司的稳定可持续发展。

    分析师孙海洋和张彤对山鹰国际的业绩进行了深入分析，并调整了公司的盈利预测。他们预计2024年至2026年，公司的归母净利润将分别达到5.6亿、9.4亿和11.8亿，对应的市盈率分别为12倍、7倍和6倍。基于对公司未来业绩的乐观预期，分析师维持了对山鹰国际的“买入”评级。

    然而，报告也提醒投资者注意潜在风险，包括原材料价格波动、下游需求复苏不及预期、资产处置不及预期以及业绩预告仅为初步测算等。具体的财务数据和估值，以及详细的财务预测摘要和现金流量表，均在报告中有所展示。

    最后，报告包含了分析师声明、一般声明、特别声明和投资评级声明，强调了报告内容的机密性和仅供客户使用的性质，以及天风证券对信息准确性和完整性不作保证的立场。同时，报告声明了天风证券可能持有报告中提及公司所发行的证券并进行交易的情况，提醒投资者注意潜在的利益冲突。