孩子王（301078）研报：2024年半年度业绩预增公告点评：推进实施“三扩”战略，母婴渠道龙头市场份额提升，拟中期分红回馈股东

    孩子王（股票代码：301078.SZ）在2024年半年度业绩预增公告中显示出积极的增长态势。公司预计上半年营业收入介于44.50至48.00亿元，同比增长6.98%至15.40%；归属于母公司的净利润预计为0.77至0.83亿元，同比增长10.71%至19.34%；扣除非经常性损益后的净利润预计为0.58至0.63亿元，同比增长31.60%至42.94%。第二季度单季收入预计在22.56至26.06亿元之间，同比增长9.37%至26.33%；归母净利润预计为0.65至0.71亿元，同比增长5.46%至15.14%；扣非归母净利润预计为0.55至0.60亿元，同比增长14.02%至24.36%。

    公司实施的“三扩”战略，即扩品类、扩赛道、扩业态，以及对儿童生活馆、非标增长、同城亲子三大领域的重点发展，推动了公司的可持续高质量发展。上半年，公司通过线上业务和AI数智化发展，加强了用户关系经营和创新，优化了运营管理效率，加速了资金周转，使得经营活动产生的现金流量净额预计达到8.0至9.0亿元，同比增长223.05%至263.43%。

    孩子王的董事长提议中期分红，计划每10股派发现金红利0.2元（含税），体现了公司对股东回报的重视及管理层对公司未来发展的信心。投资建议方面，考虑到孩子王在母婴渠道的龙头地位，以及其全渠道运营能力、自有品牌提升、数字化建设等因素，预计2024至2026年公司归母净利润将分别达到2.21亿元、3.02亿元和3.99亿元，同比增速分别为110.4%、36.6%和32.1%。对应的市盈率（PE）分别为27倍、20倍和15倍，维持“推荐”评级。

    然而，公司也面临一定的风险，包括人口出生率下滑、乐友盈利不及预期以及线上渠道的冲击等。在财务预测方面，2023年至2026年，公司的营业收入预计分别为8,753百万元、10,332百万元、11,609百万元和12,568百万元，净利润预计分别为105百万元、221百万元、302百万元和399百万元。每股收益和市盈率等指标也显示出公司的盈利能力和估值水平。

    最后，报告中还包含了分析师的承诺、评级说明、免责声明等，强调了报告的独立性、客观性，并提醒投资者注意投资风险。