特锐德（300001）研报：接连中标，主业成长动能充足，充电业务保持高速增长

    特锐德（300001）近期在电力设备和充电业务领域取得了显著进展，接连中标多个项目，展现出强劲的业务增长势头。6月20日，公司宣布预中标中国华能项目，涉及66kV、110kV GIS及配套高压设备，投标报价约5871.07万元。7月10日，公司再次预中标中国华能项目，包括华能升压站（预制舱）设备和新能源发电项目箱式变压器，投标报价分别为11.57亿元和12.1亿元。此外，7月11日，特来电科技中标汉滨区公共充电站基础设施建设项目，中标金额约5350万元。

    2024年上半年，特锐德预计实现归母净利润1.79至2.07亿元，同比增长90%至120%；扣非归母净利润预计为1.34至1.62亿元，同比增长129%至177%。2024年第二季度，预计实现归母净利润1.17至1.45亿元，同比增长59%至97%；扣非归母净利润预计为0.86至1.15亿元，同比增长63%至117%。公司年初至今已公布中标及预中标项目金额合计超过13亿元。

    特来电在2024年上半年度累计充电量约58亿度，同比增长约41%。根据EVCIPA数据，2024年6月，特来电公共充电桩数量达到59.52万台，市场占有率为19.06%。直流桩和交流桩数量分别同比增长39%，充电功率同比增长48%。特来电在充电桩和充电量方面均保持高速增长，规模效应有望为公司带来充足的盈利弹性。

    投资建议方面，预计特锐德2024至2026年营业收入分别为184.73亿元、227.13亿元和280.04亿元，同比分别增长26.5%、23.0%和23.3%。归母净利润预计分别为7.12亿元、8.93亿元和13.89亿元，同比分别增长44.9%、25.5%和55.5%。7月15日股价对应的市盈率分别为31倍、25倍和16倍。因此，维持“买入”评级。

    风险提示包括电网设备投资不及预期、充电桩利用率不及预期以及市场竞争加剧。盈利预测与估值方面，2023年营业收入为14,602百万元，2024年预计为18,473百万元，2025年预计为22,713百万元，2026年预计为28,004百万元。年增长率分别为25.6%、23.0%和23.3%。归属于母公司的净利润分别为491百万元、712百万元、893百万元和1,389百万元，年增长率分别为80.4%、44.9%、25.5%和55.5%。每股收益分别为0.48元、0.67元、0.85元和1.32元。市盈率分别为41.88倍、30.95倍、24.67倍和15.87倍。净资产收益率分别为7.3%、9.6%、10.7%和14.3%。

    特锐德的资产负债表显示，2022年流动资产为14,195百万元，2023年为15,317百万元，2024年预计为18,290百万元，2025年预计为21,921百万元，2026年预计为26,820百万元。非流动资产和资产总计也呈现逐年增长的趋势。流动负债和负债合计同样逐年增加，显示出公司在扩展业务的同时，负债也在相应增加。

    利润表方面，特锐德的营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用和财务费用等各项指标均呈现增长趋势。毛利率和净利率逐年提高，显示出公司盈利能力在逐步增强。资产负债率、净负债比率、流动比率和速动比率等偿债能力指标也显示出公司的财务状况在不断改善。

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