纳思达（002180）研报：第二季度三大业务改善明显，净利润同比高增

    纳思达（002180）在2024年半年度业绩预告中显示，公司预计归属于母公司的净利润为8.50-10.50亿元，同比增长142.15%-199.12%。扣非归母净利润预计为5.50-7.50亿元，同比增长30.98%-78.60%。第二季度单季预计归母净利润5.72-7.72亿元，同比增长311.51%-455.40%，扣非归母净利润2.85-4.85亿元，同比增长31.34%-123.50%。

    公司旗下奔图品牌业绩改善显著，上半年预计实现营业收入约21亿元，同比下降约4%，毛利率同比改善明显，净利润约4亿元，同比增长约40%。尽管整体销量同比下降约16%，但海外销量环比增长约50%，信创市场出货量同比增长约30%。

    利盟国际上半年营业收入约10.8亿美元，同比增长约5%，打印机销量同比增长约23%。EBITDA预计约1.3亿美元，同比增加约46%，由第一季度的同比下降45.03%转为正增长。

    极海微和通用耗材业务在第二季度净利润环比显著增长。极海微上半年营业收入约6.8亿元，同比下降约12%，但净利润约3亿元，同比增长超100%，第二季度净利润环比增长约560%。通用耗材业务上半年预计营业收入约32亿元，同比增长约10%，净利润0.9亿元，同比增长约10%，第二季度环比增长约33%。

    基于公司在打印机行业的龙头地位，以及A3打印机的量产上市，给予纳思达“买入”评级。但需注意外部经济形势、汇率风险，新产品升级换代进度，流动性风险，商誉减值风险以及国际贸易风险等潜在影响。

    财务数据显示，公司2024-2026年营业收入预计分别为262.56亿、293.17亿和330.89亿元，同比增速分别为9.12%、11.66%和12.87%。归母净利润预计分别为11.29亿、17.22亿和22.15亿元，同比增速由亏转盈、52.47%和28.63%。EPS预计分别为0.80元/股、1.22元/股和1.56元/股。

    纳思达当前股价为26.48元，总股本1,416.51百万股，流通A股市值约34,665.96百万元，每股净资产6.80元，资产负债率74.08%。过去一年内股价最高达到36.44元，最低为16.65元。

    本报告由分析师黄楷撰写，执业证书编号S0590522090001，邮箱huangk@glsc.com.cn。报告中包含的财务数据和估值基于公司公告、iFinD及国联证券研究所预测，股价以2024年07月15日收盘价为准。