春风动力（603129）研报：春风动力系列深度：高端全地形及中大排量二轮摩托车自主龙头，经营周期拐点&海外拓展助成长提速

    春风动力公司，作为高端全地形及中大排量二轮摩托车领域的自主龙头企业，近期获得了买入评级。公司以149.38元的市场价格，展现了其在行业中的强劲地位。分析师何俊艺、刘欣畅和毛䶮玄对公司的未来发展充满信心，这得益于公司在海外市场的前瞻性布局和对技术研发的持续深耕。

    公司基本面稳健，总股本和流通股本均为151百万股，市值高达22,621百万元。在盈利预测方面，公司2022年至2026年的营业收入和归母净利润预计将持续增长，反映出公司良好的成长潜力。此外，每股收益和每股现金流量均呈现上升趋势，净资产收益率稳定，市盈率和市净率逐年下降，显示出公司估值的吸引力。

    春风动力的海外布局始于2005年，公司不断深化其全球化战略，通过在美国、泰国和墨西哥等地建立子公司和生产基地，有效规避了贸易壁垒，巩固了成本优势。公司在技术研发上的投入同样显著，尤其在发动机、车架和变速箱等核心部件的自研能力上，逐步赶超海外巨头，提升了产品的市场竞争力。

    在全地形车领域，春风动力凭借品牌、技术和高性价比优势，成功抓住了疫情下海外市场的机会，实现了销量的大幅增长。随着产品谱系的拓展和海外产能的加速，公司有望在全球市场中实现更大规模的替代。同时，在二轮大排量摩托车市场，春风动力也展现出了强劲的增长势头，内需和出口销量均稳步提升。

    公司与KTM的深入合作，不仅加强了技术积累，还通过参与全球顶尖赛事和国宾车项目，加深了品牌影响力。春风动力推出的大单品250SR，以及不断扩张的全球销售渠道，进一步巩固了其市场地位。

    投资评级方面，预计春风动力2024-2026年的营收和归母净利润将保持稳定增长，对应市盈率分别为18倍、14倍和12倍，显示出公司具有较强的投资价值。然而，投资者也应关注汇率波动、运费上涨、海外需求变化以及海外工厂的经营情况等潜在风险。

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