桐昆股份（601233）研报：公司事件点评报告：2024H1净利高增，看好涤纶长丝景气度提升

    桐昆股份（601233.SH）在2024年上半年的业绩预告显示，预计实现归母净利润10亿元至11.5亿元，同比增幅达到849.40%至991.81%。扣非归母净利润为8.5亿元至10亿元，同比增幅更是高达2186.62%至2554.85%。尽管第二季度净利润同比有所下降，但环比增长趋势明显。

    上半年，得益于国内稳增长政策和涤纶长丝行业下游需求的显著改善，公司业绩大幅增长。行业供给层面，随着龙头企业扩产周期结束，产业集中度提升，产品销量与价差增大，行业整体呈现复苏态势。公司参股的浙江石油化工有限公司通过技术改进，提升了生产能力，化工产品种类丰富，毛利有所改善。

    涤纶长丝产能增速放缓，行业供需结构改善，预计下半年涤纶长丝价格和毛利将持续提升。桐昆股份市场占有率进一步提升，巩固了产品和规模优势。公司PTA年产能首破千万吨，聚合年产能达1300万吨，涤纶长丝年产能达1350万吨，市场占有率创历史新高。

    华鑫证券预测，桐昆股份2024-2026年收入分别为883亿元、943亿元、1021亿元，EPS分别为1.25元、1.72元、2.15元，当前股价对应PE分别为12.1倍、8.8倍、7.1倍，维持“买入”投资评级。风险提示包括经济下行、产品价格波动、项目建设不及预期、环保政策限制和下游需求不及预期等风险。

    报告还提供了桐昆股份的详细财务数据和分析师介绍，包括资产负债表、现金流量表、利润表等，以及张伟保和刘韩的专业背景。最后，报告包含了证券分析师承诺、证券投资评级说明和免责声明。