东阿阿胶（000423）研报：业绩预告符合预期，Q2维持高增态势

    东阿阿胶（000423.SZ）作为中药滋补行业的老字号，近期发布了2024年半年报预告，预计上半年实现归母净利润6.95-7.6亿元，同比增长31%-43%。公司在二季度淡季期间，依然保持了较快的增长速度，得益于新战略下新老品种的同步发力。年初发布的股权激励方案，选取了净资产收益率、归属母公司股东的净利润增长率、营业利润率作为业绩考核指标，展现了公司对未来发展的信心。

    根据中泰证券研究所的分析，预计2024-2026年公司实现营业收入分别为57.76亿元、68.74亿元、80.85亿元，同比增长率分别为22.50%、19.01%、17.61%。同期，归母净利润预计分别为14.52亿元、17.48亿元、21.00亿元，同比增长率分别为26.20%、20.38%、20.11%。基于公司核心产品阿胶系列销售重回正轨，以及逐渐形成的药品+健康消费品双轮驱动增长模式，中泰证券维持对东阿阿胶的“买入”评级。

    然而，投资者在考虑投资东阿阿胶时，也应注意到可能面临的风险，包括原材料价格波动、阿胶块和复方阿胶浆恢复不及预期、政策变化以及研报使用信息数据更新不及时等风险因素。

    东阿阿胶的财务数据显示，公司总股本和流通股本均为644百万股，当前市价为56.32元，市值达到363亿元。在盈利预测及估值方面，公司2022年至2026年的营业收入和净利润均呈现稳定增长，每股收益和净资产收益率也逐年提升。此外，公司的P/E和P/B值逐年下降，显示估值逐渐趋于合理。

    中泰证券研究所提供的东阿阿胶财务预测模型显示，公司在资产负债表和利润表上均呈现稳健的财务状况。流动资产和非流动资产逐年增加，营业收入和利润总额也呈现上升趋势。同时，公司的盈利能力、偿债能力和营运能力等各项财务比率均表现良好。

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