平高电气（600312）研报：高压开关领军企业，特高压建设加速提供增长动能

    平高电气，作为国家电工行业中高压开关领域的技术装备支柱企业，自1970年成立以来，经过五十余年的发展，已在高压开关领域积累了深厚的技术优势。公司业务架构清晰，战略布局广泛，涵盖高压板块、中低压及配网板块、运维检修板块和国际业务板块。

    近年来，随着"十四五"规划中特高压线路建设的推进，平高电气业绩实现扭转，营收开始逐渐爬升。2023年，公司实现营业收入110.80亿元人民币，其中高压板块作为营收主力，占比55.57%。中国电网投资额预计将持续增长，特别是在2024至2025年，预计电网投资额将累计达到约1.5万亿元人民币，拉动特高压需求。作为高压开关领军企业，平高电气将直接受益于特高压建设的增长。

    在国际业务领域，平高电气同样取得了显著增长，2023年国际业务收入达到7.24亿元人民币，占比6.53%。公司产品已成功推广至全球70多个国家和地区，并建立了完善的海外营销网络。随着全球能源转型和智能电网的快速发展，公司预计将持续受益于行业整体发展趋势。

    分析师预计，平高电气2024/25/26年归母净利润分别为11.22/14.15/17.05亿元，对应PE分别为24/19/16倍。考虑到公司在行业中的领先地位和未来增长潜力，给予“买入”评级。然而，风险提示包括海外业务拓展不及预期、电网投资不及预期以及行业竞争加剧。

    平高电气的股权结构稳定，背靠国资委，为其发展提供了坚实的基础。公司在高压开关技术领域展现出领先地位，成功开发了多个全国或国际“首套”产品，并在国家特高压工程领域积累了丰富的经验。此外，公司在国际市场上的技术实力和产品质量得到了欧盟认证的焊接资质的证明，为进一步拓展国际市场、提升国际竞争力奠定了坚实的基础。

    总体来看，平高电气作为电力设备行业的领先企业，凭借其在高压开关设备和智能电网技术的先进研发能力，以及在新能源并网领域的战略布局，正迎来新的增长机遇。在全球能源转型和智能电网快速发展的大背景下，公司预计将持续受益于行业整体发展趋势。