国光电器（002045）研报：公司动态研究报告：业绩表现亮眼，AI赋能音箱耳机开辟第二增长曲线

    国光电器（002045.SZ）在2023年年度报告及2024年一季度报告中展示了其业绩的显著增长。2023年，公司实现营业收入59.33亿元，虽然同比减少了1.01%，但归母净利润达到了3.61亿元，同比增长了102%。2024年第一季度，公司营业收入同比增长16.78%，归母净利润同比增长307.93%，扣非净利润同比增长445.19%。这一盈利能力的提升主要得益于高毛利产品占比的增加以及公司持续实施的降本增效措施。

    在消费级音箱领域，随着生成式AI技术的发展，国光电器与Vifa共同研发的“ChatMini”智能音箱已成功上市，该产品依托于ChatGPT与百度文心一言双AI驱动，提升了语音交互反馈的深度和广度。根据Fortune Business insights的数据，全球智能音箱市场规模预计将从2021年的90.4亿美元增长至2028年的342.4亿美元，年复合增长率为21%。

    公司在锂电池业务方面也展现出前瞻性拓展，其软包锂电池产品主要应用于无线耳机、智能音响、可穿戴设备等。2023年，公司锂电池销售额和净利润同比均有所增长。此外，公司高度重视VR相关业务，已成为国内外主要头部VR企业的声学模组供应商，并与这些企业建立了深度合作关系。

    华鑫证券预测，国光电器2024-2026年的收入将分别为73.80亿元、89.80亿元、107.40亿元，EPS分别为0.64元、0.76元、0.92元。随着多模态AI大模型的持续升级，公司主要经营的耳机、音箱等音响电声类业务有望显著受益，因此给予“买入”投资评级。

    风险提示包括人民币对美元汇率的影响、贸易摩擦风险以及原材料供应及价格波动风险。