风神股份（600469）研报：不容忽视的中国头部巨胎成长股

    风神股份（600469.SH）作为中国头部巨胎成长股，近期市场表现不俗。截至2024年6月21日，公司收盘价为5.84元，年内最高价7.04元，最低价3.97元，流通A股市值为32.75亿元，总市值42.60亿元。公司基础数据显示，基本每股收益0.10元，摊薄每股收益0.10元，每股净资产4.54元，净资产收益率2.25%。

    公司“高性能巨型工程子午胎扩能增效项目”被列为河南省第二批重点建设项目，总建筑面积约4.4万平方米，投资14.64亿元，预计年产2万条巨型工程子午胎。项目已获河南省发改委审查同意，预计6月开工建设。

    巨胎市场前景广阔，根据弗若斯特沙利文报告，2022年全球全钢巨胎产量约22.1万条，预计到2026年将增至33.8万条。风神股份作为头部企业，深耕巨胎市场多年，2023年实现巨胎多尺寸持续放量，随着新建产能爬坡和新品推出，销量显著增长。TBR业务调整后，公司扭转红海市场颓势，海外布局想象空间大。

    投资建议方面，预计公司2024-2026年EPS分别为0.59、0.70、0.93，对应6月21日收盘价5.84元，PE分别为9.9、8.3、6.3，首次覆盖给予“买入-B”评级。

    风险提示包括国际政治经济变动、原材料价格波动、国际贸易壁垒提升等。财务数据显示，公司2022-2026年营业收入、净利润、毛利率、ROE等指标均呈增长态势。资产负债表和利润表预测显示，公司资产总额、流动资产、非流动资产等均逐年增长。

    分析师李旋坤和研究助理刘聪颖对本报告负责，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告。投资评级说明和免责声明提醒投资者，本报告不构成投资建议，公司不对使用本报告内容引致的损失负责。

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