五新隧装（835174）研报：隧道装备龙头，机械代人前景广阔

    五新隧装（835174.BJ）作为隧道工程装备制造业的领军企业，首次获得增持评级。目前，公司股票市场价格为18.16元。分析师冯胜（执业证书编号：S0740519050004）和宋瀚清（执业证书编号：S0740524060001）对公司的未来发展充满信心。

    公司基本情况如下：总股本为90百万股，流通股本为51百万股，市值达到1,635百万元，流通市值为935百万元。公司在隧道智能装备领域深耕多年，产品广泛应用于隧道建设、地下矿山等，包括凿岩类、锚杆台车类、立拱装药台车、湿喷机等。公司股权结构稳定，并积极回购股票用于员工激励，显示出对长期发展的信心。

    公司盈利预测及估值显示，2022年至2026年，营业收入和净利润预计将持续增长。每股收益、每股现金流量、净资产收益率等指标均显示出公司的盈利能力和投资价值。同时，公司的市盈率和市净率预计将逐年下降，表明投资吸引力增强。

    报告摘要指出，公司在隧道智能装备领域的深耕，以及进军矿山装备领域，将带来营收和利润的快速增长。隧道工程事故处罚加重和工人短缺等因素，使得施工方对机械代人的诉求大大增加。国家基建投资的增长，以及矿山资本开支的增加，为公司提供了广阔的市场空间。公司产品竞争力突出，下游客户认可度高，且管理层制定了“百亿五新”战略规划，有望在未来十年实现销售规模的大幅增长。

    盈利预测与投资建议方面，分析师预计2024-2026年公司营业收入和净利润将持续增长，给予公司“增持”评级。风险提示包括宏观经济环境变化风险、隧道施工机械化进度不及预期、国际市场和矿山市场进展不及预期风险、市场竞争风险，以及研报所使用的信息更新不及时的风险。

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