嘉益股份（301004）研报：保温杯领军企业，大客户助力高增长

    嘉益股份（股票代码：301004）作为保温杯行业的领军企业，近年来通过与国际知名品牌合作以及自主品牌建设，实现了营业收入和归母净利润的持续增长。公司主营不锈钢保温器皿产品，拥有miGo、ONE2GO等品牌，产品结构丰富多元，涵盖保温杯、保温壶、焖烧罐等多种类型，具备保温性能好、安全便携等优势。

    2023年，公司金属制品业营业收入达到17.25亿元，同比增长40.33%，销量和单价均呈现上升趋势。公司与S’well、MiiR、TAKEYA等国际知名品牌建立了长期合作关系，前五名客户销售额占年度销售总额的96.11%，其中Pacific Market International LLC占比高达84.91%。

    全球保温杯市场需求持续旺盛，中国保温瓶出口金额在2024年5月达到36.55亿元。为满足市场需求，嘉益股份通过发行可转债募集资金，用于越南年产1,350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目和年产1,000万只不锈钢真空保温杯生产线建设项目，积极拓展海外生产基地，加快全球化布局。

    分析师预计，嘉益股份2024-2026年营收将分别达到23.07亿元、28.07亿元和33.98亿元，归母净利润分别为5.98亿元、7.17亿元和8.67亿元。基于公司产品结构丰富、产能扩产提供支撑以及优质客户助力发展等因素，给予嘉益股份“买入”评级。

    然而，嘉益股份也面临一定风险，包括国际宏观经济下行、国际贸易摩擦、原材料价格波动、人民币汇率波动以及大客户集中风险。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。

    嘉益股份的分析师团队由徐偲和余倩莹组成，他们在消费品行业和金融领域具有丰富的研究经验。本报告由华安证券研究所提供，旨在为投资者提供独立、客观的投资建议。