广汇能源（600256）研报：白石湖煤矿产能核增，稳产保供能力提升

    广汇能源（600256.SH）近期获得新疆维吾尔自治区应急管理厅的批复，其白石湖露天煤矿的生产能力将由1800万吨/年核增至3500万吨/年。此举将显著提升公司的稳产保供能力，对国家能源安全和地方经济发展产生积极影响。作为国内唯一一家同时拥有煤炭、天然气和石油资源的民营企业，广汇能源的产能布局覆盖新疆、南通和中亚地区，产能体量在民营企业中位居前列。

    白石湖煤矿以其高质量气化原料煤和动力煤而著称，被列入国家自然资源部绿色矿山名录及国家发改委保供煤矿名单。随着产能的核增，公司将加速释放白石湖露天煤矿的优质产能。此外，马朗煤矿的产能也获得国家能源局的批复，由原500万吨/年增至1000万吨/年，预计将为公司带来至少9亿元/年的利润增厚。

    公司主营产品价格相对稳定，煤炭和天然气产销量环比提升。2023年年度权益分派即将实施，股息率高达9.35%，显示出公司具备长期配置价值。国信化工维持对公司2024-2026年归母净利润55/69/80亿元的预测，当前股价对应的PE分别为8.9/7.1/6.1X，考虑到公司长期盈利增长驱动因素及高分红比例，维持“优于大市”评级。

    投资建议方面，广汇能源在新疆及中亚的丰富资源、马朗煤矿产能释放以及LNG接收转运站的扩张计划，均预示着公司盈利能力将持续上行。预计到2025年，公司LNG接收转运站的周转能力将增至1000万吨/年，进一步增厚天然气板块盈利。综合考虑公司的长期增长潜力和高分红政策，投资者应密切关注其市场表现。

    风险提示包括马朗煤矿产能释放进度低于预期、新疆铁路运力不足、煤炭价格大幅下跌以及天然气价差缩窄的风险。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些潜在风险。