昊海生科（688366）研报：公司深度研究：医美+医药两翼驱动发展，并购+自研强化竞争优势

    昊海生科（688366.SH）作为一家在医疗器械和药品研发、生产和销售领域的科技创新型企业，正通过医美和医药的双轮驱动实现快速发展。公司在眼科、医美、骨科、防黏连及止血四大业务板块中，拥有包括人工晶状体、医美光电终端、透明质酸等在内的创新医疗产品，致力于实现医药产品的进口替代，强化竞争优势。

    在医美领域，昊海生科通过自研和并购，建立了丰富的产品矩阵，覆盖玻尿酸、射频及激光设备、人表皮生长因子等，满足市场多样化需求。特别是公司在玻尿酸产品上的技术迭代，满足了不同消费者群体的个性化需求，推动了产品销量的快速增长。此外，公司还积极布局光电医美设备，以期在未来增厚业绩贡献。

    眼科作为公司另一大业务板块，市场前景广阔。中国眼科医疗服务市场规模在2022年达到约1863亿元，预计2025年将增至2479亿元。昊海生科通过自主研发与投资整合，加速眼科产业国产化进程，目标成为国际知名的综合性眼科产品生产商。公司眼科产品涵盖人工晶状体、眼科粘弹剂、视光材料等，已在眼底病治疗领域布局多个在研产品，展现出强劲的增长潜力。

    在骨科和防粘连及止血产品领域，昊海生科凭借其细分龙头地位，实现了稳健的业绩增长。公司是国内最大的骨科关节腔粘弹补充剂生产商，市场份额居首，同时在防粘连材料领域，连续14年稳居市场首位，巩固了国内绝对龙头位置。

    华龙证券研究所给予昊海生科“增持”评级，预计公司2024-2026年实现营收分别为33.37亿、40.61亿、48.01亿元，EPS分别为2.85元/股、3.31元/股、3.61元/股。考虑到公司在眼科和医美市场的广阔前景，以及技术和市场优势，昊海生科具有较高的投资价值。

    然而，公司发展也面临市场竞争加剧、产品研发上市进度不及预期、行业政策变化、宏观环境波动、医疗事故风险以及数据来源准确性等潜在风险。投资者在考虑投资昊海生科时，应充分考虑这些风险因素，做出理性判断。