福瑞达（600223）研报：首次覆盖：聚焦大健康产业，化妆品“5+N”战略升级

    福瑞达（600223）作为一家原山东国资房企，通过战略转型，剥离地产业务，聚焦大健康产业，实现业务升级。公司目前以化妆品、医药和原料作为主要业务板块，其中化妆品业务收入占比最高，达到52.76%。在化妆品领域，福瑞达实施“5+N”品牌战略，布局“生美+医美”新生态，旗下颐莲和瑷尔博士两大品牌表现尤为突出，颐莲专注玻尿酸保湿护肤，瑷尔博士则以微生态护肤为主，两者均实现显著的收入增长。

    原料业务方面，公司通过收购焦点生物，不断扩大透明质酸产能，2018-2023年原料业务收入复合年增长率达到40.99%。焦点福瑞达作为全球领先的透明质酸原料生产基地之一，其产品广泛应用于医药、化妆品及功能性食品领域，市场前景广阔。

    医药业务板块，福瑞达拥有施沛特、颈痛颗粒、小儿解感颗粒等多个知名品牌，2023年虽受基数较高和业务调整影响，营业收入同比下降23.25%，但随着线上产品链路的打通和业务调整的完成，预计医药业务将恢复增长。

    财务数据显示，公司2023年实现营业收入4578.75百万元，净利润303.39百万元，预计2024-2026年EPS分别为0.34/0.42/0.52元/股。当前股价对应2024年6月17日的PE分别为22/18/15倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    风险因素方面，需关注宏观经济恢复不及预期、行业竞争加剧、渠道拓展不达预期以及品牌品类拓展不达预期等潜在风险。投资者在做出投资决策时，应综合考虑个人实际情况，包括持仓结构和其他相关因素，并阅读整篇报告以获取更完整的观点与信息。市场有风险，投资需谨慎。