诺泰生物（688076）研报：2024年半年度业绩预告点评：利润增长情况大超预期，多肽原料药龙头快速放量

    诺泰生物（688076.SH）在2024年半年度业绩预告中表现出色，预计上半年归母净利润达到18000-25000万元，同比增长幅度高达330.08%-497.34%。这一显著的利润增长，主要得益于公司在多肽原料药领域的持续放量和全球市场需求的旺盛。2023年，公司原料药业务实现收入4.16亿元，同比增长141%，其中GLP-1系列原料药如司美格鲁肽快速拓展全球客户。

    公司在多肽原料药领域建立了多重优势，包括质量、产能、成本和销售。公司已获得FDA First Adequate Letter，满足下游制剂客户的FDA申报需求。106车间技改项目顺利投产，提升了产能至吨级规模。长链修饰多肽原料药的单批次产量超过10公斤，规模效应显著。销售模式升级，扩大销售面，提升市场占有率，全面覆盖中国、欧美及亚太地区市场。

    此外，诺泰生物的磷酸奥司他韦颗粒获得中国上市许可，进一步丰富了公司的制剂品种和品规。磷酸奥司他韦作为流感病毒神经氨酸酶抑制剂，是唯一兼具流感预防适应症的口服抗流感药物。2023年，公司制剂收入达到2.13亿元，同比增长154%，其中抗病毒类产品收入达1.80亿元，同比增长648%，毛利率提升至55%。

    投资建议方面，诺泰生物作为中国多肽细分领域的龙头公司，具有国际标准的质量体系和规模化多肽大生产能力，预计2024-2026年公司收入和归母净利润将持续高速增长。预计2024-2026年公司收入分别为16.02/23.03/31.41亿元，同比增长55.0%/43.8%/36.4%，归母净利润分别为3.91/5.90/8.28亿元，对应PE为40/26/19倍，维持“推荐”评级。

    然而，公司也面临需求下降、技术创新、行业竞争加剧、生产风险和汇率风险等潜在风险。在财务预测方面，2023年至2026年，公司的营业收入和归属母公司股东净利润预计将持续增长，每股收益和每股净资产也将逐年提升。

    分析师王班和研究助理乔波耀对本报告进行了深入研究和分析，确保了报告内容的客观性和专业性。本报告由民生证券股份有限公司提供，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应根据自身情况做出独立判断。同时，报告基于公开信息撰写，可能存在信息的不准确性或不完整性，投资者应注意风险。