广西能源（600310）研报：持续剥离非主业资产聚焦电力 公司未来成长性高

    广西能源（600310.SH）近期发布资产转让公告，计划将其持有的广西永盛石油化工有限公司35%的股权转让给广西金控资产管理有限公司，转让对价为1.94亿元，与股权评估值相匹配。此次转让完成后，广西能源将持有永盛公司14%的股权，仍作为公司的参股公司。此举是公司继续剥离非主业资产，聚焦电力主业的重要举措，体现了公司做大做强电力业务的决心。

    自2023年广西投资集团优化整合内部能源板块资源，成立广西能源集团以来，广西能源迅速剥离非主业石化业务，聚焦电力主业。2023年6月，公司曾计划出售永盛石化2%的股权，股权对价0.11亿元，转让完成后公司对永盛石化的持股比例从51%降至49%。同年11月，公司再次公告计划出售恒润筑邦51%及恒润石化51%的股权，交易价格与股权评估值相当。2024年6月，公司再次发布公告计划将永盛石化35%的股权对外转让。

    历次股权交易的对手方均为广西投资集团旗下子公司，体现了集团对公司发展的大力支持。2024年3月，广西能源集团董事长唐丹众被任命为上市公司董事长，任期至第九届董事会届满，充分展现了自治区和集团对做大做强上市公司的决心。

    2024年，公司业绩有望好转。公司拥有水电装机85.86万千瓦，主要位于贺江、桂江、红水河流域。2023年来水偏枯导致水电仅实现归母净利润0.9亿元，而今年上半年广西地区降雨量偏多，预计使得公司今年水电利润同比明显提升。在火电方面，2024年年初至今动力煤现货价格均价约为880元/吨，较去年下降约15%，预计公司今年火电板块盈利也将有明显好转。

    公司作为广西能源集团旗下唯一上市平台，有望受益于自治区内能源资产整合趋势。2018年广投集团曾签署合作协议，提出注入旗下能源资产、能源指标。2020年注入桥巩水电、2023年注入海风指标，预计未来集团旗下其余优质资产也有望注入上市公司，为公司带来持续增长。此外，公司所拥有的海上风电1.8GW指标预计将在2024-2026年陆续投产，为公司带来持续业绩增量。

    分析师维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.94、3.95、6.34亿元，同比增长率分别为11290%、104%、60.4%。当前股价对应的PE分别为26倍、13倍和8倍。考虑到稀缺的厂网一体资产和公司未来较高的成长性，维持“买入”评级。

    风险提示包括新能源新增装机不及预期、来水波动、煤价上涨超预期。截至2024年6月20日，广西能源收盘价为3.49元，年内最高/最低为6.43/2.63元，总市值为51亿元。2024年3月31日基础数据显示，公司总股本为14.66亿股，总资产为193亿元，净资产为45亿元，每股净资产为2元，市净率为1.81。