宝光股份（600379）研报：2024年一季报点评：真空灭弧室龙头，布局氢能、光热和储能

    宝光股份（600379）作为真空灭弧室行业的领军企业，在2024年一季度业绩表现强劲，实现营收4.01亿元，同比增长11%；归母净利润0.16亿元，同比大幅增长73%。这一增长得益于公司加大市场开拓力度，国内外销售规模增长，同时优化产品销售结构，加强成本管控，利润率显著提升。此外，公司享受先进制造业增值税优惠政策，其他收益增加。

    作为工信部授予的单项制造冠军示范企业，宝光股份在真空灭弧室产销量上常年保持世界第一。公司积极布局储能、氢能、光热等新能源业务，符合全球能源绿色低碳转型的趋势。根据Mordor Intelligence的数据，全球真空灭弧室市场规模预计在2024年达到29.3亿美元，2029年将增长至37亿美元，CAGR为4.70%。宝光股份在国内市场持续增长，海外市场增长势头良好，尤其在高铁车载开关、特高压直流输电换流变有载分接开关领域实现技术突破，打破国外垄断，实现国产化。

    在氢能、光热、储能业务方面，宝光股份展现出新的增长点。2023年，宝光联悦氢能业务产能利用率保持高位，积极开发新市场和新项目。光热业务实现从单一产品制造向系统集成服务商的转变，销售收入同比增长246%。在储能运营领域，宝光智中凭借卓越的EMS核心技术，成为国内承接火电储能辅助调频建设与运营项目最多的厂家之一，也是亚洲最大的火电储能辅助调频项目的承建商。

    东方财富证券研究所预计，2024-2026年宝光股份归母净利润分别为1.04亿元、1.25亿元和1.48亿元，对应当前股价PE分别为26倍、22倍和18倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

    然而，宝光股份也面临一定的风险，包括行业竞争加剧导致的价格风险、成本管控风险以及新产业成长不及预期的风险。尽管如此，公司在真空灭弧室领域的领先地位以及在新能源业务上的多元布局，使其具备长期投资价值。

    资产负债表和现金流量表显示，宝光股份在2023年至2026年的财务状况稳健，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势。公司的经营活动现金流、净利润和折旧摊销等指标表现良好，反映出公司的盈利能力和财务健康状况。

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