东方嘉盛（002889）研报：自建仓库逐渐落地，积极布局芯片新赛道

    东方嘉盛（002889）作为国内4PL龙头，正积极布局芯片新赛道，自建仓库逐渐落地，展现出公司在供应链服务稳定性和安全性方面的重视。根据6月18-19日的机构调研公告，2023年中标的前海项目预计今年动工，明年底前将基本完工并逐步投入使用。公司计划配合深圳市半导体及集成电路产业规划，打造半导体设备厂商寄售维修供应链行业标准，并寻找并购标的，推进新型开放式产业生态。

    公司各业务经营稳健，2023年全年实现营业收入27亿元，虽同比下降4.6%，但扣非归母净利润达1.6亿元，同比增长0.5%。2024年一季度，公司营业收入同比增长25.7%，扣非归母净利润同比增长15.6%，显示出业绩增长空间。公司计划增加自有仓储持有比重，预计2年内落地45-60万平方米仓储，提升国际航线与境外仓库覆盖率，特别是在一带一路国家及欧美主要物流枢纽节点。

    东方嘉盛成功拓展芯片智造新赛道，2023年获得深圳关区第一批寄售维修保税仓库资质，为国际头部芯片生产设备厂商提供一体化供应链服务。公司基于现有的寄售维修资质及VMI管理模式，将进一步延伸至半导体生产设备售后服务等产业链条，提升国际半导体芯片厂商的本地化服务能力。

    盈利预测与投资建议方面，考虑到经济复苏及公司自建仓库落地，数字化战略推进将带来更高收益，同时布局新赛道如光刻机物流服务，有望打造业绩新增长点。分析师看好公司未来发展前景，建议持续关注。风险提示包括汇率波动、国际宏观和地缘政治风险、人力资源流失和成本上升、投资及业务扩张导致的经营管理风险等。

    财务数据显示，2023年公司实现营业收入2700百万元，归属母公司净利润158.9百万元。预测2024/25/26年公司营业收入将分别达到3685.7、4237.2和4737百万元，净利润预计为2.3、2.9和3.7亿元。每股收益（EPS）和净资产收益率（ROE）均呈上升趋势，市盈率（PE）和市净率（PB）逐年下降，显示出公司盈利能力和估值吸引力。

    分析师承诺报告数据来源合法合规，分析逻辑基于职业理解，独立、客观地出具报告。投资评级分为公司评级和行业评级，以相对市场表现为基准。重要声明提醒，本报告仅供签约客户使用，信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者应自行判断风险，本公司及雇员不承担使用本报告造成的后果。报告注明出处，未经授权不得刊载或转发。