立中集团（300428）研报：免热合金订单重磅落地，从1到10遥遥领先

    立中集团（股票代码：300428）近期获得重要战略客户一体化压铸铝合金材料项目定点，预计2024年7月1日开始执行，为期三年，销售量约7.5万吨，交易金额超15亿元。公司在免热合金领域表现优秀，领先业内，此前已取得头部新能源车企认可证书，并与帅翼驰签署战略合作协议，共同推动铸造铝合金业务发展。一体化压铸市场正加速成长，免热合金材料作为其必然之选，预计到2025年国内市场规模将达99.1亿元，全球市场172.8亿元。立中集团具备技术、客户、产能三大优势，市占率有望稳步提升。

    公司子公司天津立中、立中墨西哥近日分别获得国际知名豪华车企铝合金车轮项目定点通知，客户1项目预计销售金额约81.99亿元，客户2项目约9.56亿元。此次订单规模达91.55亿元，为公司历史最大订单，年均销售金额10.7亿元，彰显公司高端铝合金车轮产品全球领先能力，海外盈利能力高，有望提升公司盈利水平。

    中邮证券研究所分析师李帅华、王靖涵预测立中集团2024-2026年归母净利润分别为10.66亿、11.86亿、13.91亿元，EPS分别为1.69元、1.87元、2.20元，对应PE分别为11.41倍、10.26倍、8.74倍，维持“买入”评级。

    风险提示包括铝价波动、项目进度不及预期、下游需求不及预期、政策超预期等风险。财务数据显示，立中集团2023年营业收入23365百万元，净利润606百万元，毛利率10.5%，净利率2.6%，ROE为9.1%，资产负债率为63.3%。预计2024-2026年营业收入分别为30293百万元、37367百万元、43162百万元，净利润分别为1066.25百万元、1185.76百万元、1391.28百万元。

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