通富微电（002156）研报：通富微电：24Q1业绩改善，AI封装龙头迎景气复苏

    通富微电（002156.SZ）作为全球领先的半导体封测企业，近期获得“买入”评级。公司股价当前为24.78元/股，市值约37.61亿元。2023年，尽管全球委外封测行业整体营收下降，通富微电却实现了逆势增长，营业收入同比增长4%，但净利润受行业景气度下滑等因素影响，同比下滑66%。进入2024年，公司第一季度业绩显著改善，营收同比增长14%，净利润同比增长2064%。

    公司盈利预测显示，2022年至2026年，营业收入和净利润预计将持续增长，每股收益和净资产收益率也将逐年提升。公司在全球拥有七大生产基地，客户资源包括AMD等国际巨头企业。通富微电与AMD建立了紧密的战略合作伙伴关系，是AMD最大的封测供应商，有望在AI时代享受技术发展红利。

    此外，公司拟收购京隆科技（苏州）26%的股权，涉足第三方测试领域，预计将增厚公司业绩并带来技术与业务协同效应。分析师预计2024-2026年公司营业收入将分别为253亿元、308亿元和358亿元，毛利率逐年提升，净利润同比大幅增长。考虑到公司在半导体封测领域的技术优势和与海外大客户的深度绑定，首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示方面，需关注行业与市场波动、新技术产业化进程、原材料供应及价格变动等因素。投资评级说明指出，买入评级预期公司未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。本报告由中泰证券研究所提供，基于公开资料和独立研究，不构成具体投资建议。

    重要声明： 本报告仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应自行关注信息更新，并注意市场风险。中泰证券股份有限公司在法律允许的情况下，可能持有报告中涉及公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司提供或争取提供金融服务。报告版权归中泰证券所有，未经授权不得翻版、发布、复制或转载。