香飘飘（603711）研报：公司深度研究：冲泡龙头改革再起，即饮业务蓄势待发

    香飘飘（603711）作为国内冲泡奶茶市场的领导者，近年来在即饮业务领域展现出强劲的发展势头。公司自2005年成立以来，凭借其创新的产品和营销策略，迅速占领市场，尤其在2012年确立了其在冲泡奶茶市场的龙头地位。随着市场的发展，香飘飘积极拓展即饮业务，2018年推出的Meco果汁茶迅速成为市场新宠，尽管面临疫情等挑战，但2023年即饮业务收入同比增长41.2%，显示出公司在饮料领域的第二增长曲线已经形成。

    在产品创新方面，香飘飘不断推陈出新，从经典系列到好料系列，再到健康化的“如鲜”和“鲜咖主义”，公司通过产品升级和泛冲泡领域的拓展，满足了消费者多样化的需求。在即饮业务上，Meco果汁茶以其高品质和独特口味，成功吸引了年轻消费者，而兰芳园冻柠茶的推出，更是把握了柠檬茶市场的发展趋势，展现出公司在即饮领域的创新能力。

    公司的业绩表现也反映出其在市场中的竞争力。尽管即饮业务在疫情期间受到一定影响，但随着消费场景的恢复和产品策略的调整，2023年公司营业收入和归母净利润均实现了同比增长。股权激励政策的实施，进一步激发了公司内部的经营活力，为公司的持续发展提供了动力。

    香飘飘的管理层团队稳定而富有经验，核心成员具有丰富的行业背景和专业素养。2023年12月，公司聘任杨冬云为总经理，其在快消品行业的经验将为公司带来新的增长动力。公司的股权结构集中，家族企业特征显著，但同时也显示出公司对管理层的重视和激励。

    在市场竞争中，香飘飘凭借其在冲泡奶茶领域的领先地位和即饮业务的快速发展，展现出良好的发展前景。公司的盈利预测和投资评级均显示出市场对其未来发展的信心。然而，公司也面临着新品推广、原材料价格波动和行业竞争等风险，需要持续关注和应对。

    总体来看，香飘飘在巩固其冲泡奶茶市场地位的同时，通过不断的产品创新和市场拓展，在即饮业务上取得了显著的成绩。随着公司内部管理的优化和市场策略的调整，香飘飘有望在未来实现更加稳健的发展。