中航机载（600372）研报：主营产品营收稳步增长，吸收合并圆满完成提升核心竞争力

    中航机载（股票代码：600372）在2024年6月19日发布的证券研究报告中显示，该公司在国防军工/航空装备Ⅱ行业中维持了“买入”的投资评级。当前股价为12.31元，公司总股本为4,838.90百万股，A股总市值达到5956.62百万元。每股净资产为7.54元，资产负债率为48.52%，一年内股价最高达到15.80元，最低为9.81元。

    2023年，中航机载实现营业收入290.07亿元，同比增长4.63%；归属于母公司的净利润为18.86亿元，同比大幅增长39.62%。2024年第一季度，公司营业收入为56.43亿元，同比下降10.03%；归属于母公司的净利润为4.54亿元，同比增长35.19%。

    公司主营的航空产品在2023年实现营业收入247.38亿元，占总营收的85%，同比增长8.63%。防务产品营业收入为10.75亿元，同比增长10.57%。公司毛利率为29.73%，净利率为7.41%。公司在研发上的投入持续扩大，2023年研发费用率为12.03%，同比增加1.38个百分点。

    2023年，中航机载成功完成对中航机电的换股吸收合并，更名为中航机载系统股份有限公司。这一合并有助于公司整合资源，优化产业布局，提升核心竞争力，并顺应全球航空机载产业的发展趋势。

    公司坚持高质量发展理念，提出2024年经营计划，预计实现营业收入285.22亿元，利润总额预计为24.37亿元，同比增长8.0%。分析师预测，公司2024年至2026年的归属于母公司的净利润将分别为20.84亿元、23.48亿元和26.02亿元，对应的市盈率分别为28.59倍、25.37倍和22.89倍。

    风险提示包括市场竞争风险、科技创新风险、安全、环保、质量风险以及改革与业务转型风险等。财务数据显示，公司在2022年至2026年的营业收入、EBITDA、归属母公司净利润等指标均呈现稳定增长趋势。

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