纳科诺尔（832522）研报：北交所首次覆盖报告：锂电辊压设备“小巨人”市占第一，干法电极、固态电池赛道突破

    纳科诺尔（832522.BJ）作为锂电辊压设备行业的领军企业，近期获得北交所首次覆盖报告的增持评级。报告指出，公司凭借其在锂电池极片辊压机及相关领域的技术优势，以及在固态电池和干法电极技术方面的突破，展现出强劲的增长潜力。

    纳科诺尔的营收在过去三年内实现了113%的复合年增长率，2023年及2024年第一季度的营业收入分别达到9.46亿元和2.92亿元。公司在锂电辊压设备市场占有率高达23%，位居国内第一，尤其在比亚迪和宁德新能源的同类采购中占比超过50%。此外，公司在手订单充足，为未来的营收增长提供了有力保障。

    公司在干法电极和固态电池领域的技术储备同样领先。纳科诺尔已经推出了包括四辊、五辊、八辊、十辊在内的干法电极设备系列，并与清研电子联合研发了干法电极成型覆合一体机。在固态电池领域，公司自2019年起与清陶新能源建立了实质性的设备订单合作，并连续获得“优秀供应商”称号。

    尽管纳科诺尔在行业中的地位显著，但报告也指出了潜在风险，包括行业竞争加剧、下游需求不及预期以及产品较为单一的风险。

    财务数据显示，纳科诺尔2022年至2026年的营业收入和归母净利润预计将持续增长，EPS（每股收益）预计分别为1.61元、1.88元和2.13元。当前股价对应的PE（市盈率）分别为9.8倍、8.4倍和7.4倍，显示出公司股票具有较高的投资价值。

    北交所研究团队对纳科诺尔的首次覆盖报告给出了增持评级，认为公司在募投项目启动、在手订单充足以及技术储备领先等方面的优势，将有助于其在未来几年实现营收和利润的持续增长。同时，公司在固态电池和干法电极领域的积极布局，也为其长期发展提供了新的增长点。

    纳科诺尔作为工信部认定的专精特新“小巨人”，在技术研发和市场应用方面均取得了显著成绩。公司目前拥有147项专利，其中包括18项发明专利，并且参与了国家标准的制定。公司的核心产品——锂电池辊压机，长期占据其营业收入的90%以上，显示出其在该领域的强大竞争力。

    公司的主要管理人员团队具有丰富的行业经验和专业背景，为公司的稳定发展提供了有力支撑。此外，公司在2023年通过发行股票募集资金，计划投入3.2亿元用于邢台二期工厂扩产建设项目、研发中心及总部建设项目，并补充流动资金，以支持公司的进一步扩张和发展。

    在固态电池领域，纳科诺尔通过与清陶新能源的合作，已经取得了实质性的进展。公司不仅获得了“优秀战略供应商”和“优秀供应商”的荣誉称号，更在2023年与清研电子合资成立了清研纳科智能装备科技（深圳）有限公司，专注于干法设备的研发和市场推广。

    全球范围内，固态电池技术正受到越来越多的关注。日本、韩国、欧洲和美国等地区都在积极投入研发，以期在2030年实现全固态电池的商业化应用。纳科诺尔凭借其在固态电池生产设备领域的先发优势，有望在全球市场中占据有利地位。

    综上所述，纳科诺尔在锂电辊压设备领域的领先地位，以及在固态电池和干法电极技术方面的突破，为其未来的发展提供了坚实的基础。同时，公司通过募集资金和与行业伙伴的合作，不断加强技术研发和市场拓展，展现出良好的成长性和投资价值。