方盛制药（603998）研报：成长中的创新中药小巨头，新老产品放量在即

    方盛制药（603998.SH）作为一家专注于创新中药的企业，自2002年成立以来，已在心脑血管、骨科、儿科等细分市场构建了具有竞争力的产品集群。公司自2021年起明确了中药业的战略地位，通过剥离非主业子公司，如佰骏医疗和恒兴科技，有效减轻了财务负担，显著提升了盈利能力。根据分析，公司2020-2023年间制药主业的实际经营性净利润复合增速约38%，利润率从6.9%提升至12%。

    公司在骨科、儿科和呼吸领域均有布局，其中藤黄健骨片和玄七健骨片作为骨科领域的主打产品，有望通过集采降价和医保目录的纳入实现快速放量。儿科用药小儿荆杏止咳颗粒凭借明确的临床适应症和疗效，预计将继续保持快速增长。此外，公司的强力枇杷膏作为呼吸系统用药，已在OTC市场占据一席之地。

    政策层面，国家对中药创新药的支持不断加强，特别是《药品注册管理办法》和《中药注册分类及申报资料要求》的发布，为中药新药的研发和上市提供了有利条件。方盛制药目前拥有144个药品注册批件和16个新药证书，其中1.1类创新中药诺丽通颗粒预计将在2025年获批上市，进一步丰富公司的产品线。

    财务数据显示，方盛制药2024-2026年预计实现营业收入分别为18.22亿、20.98亿和24.29亿，归母净利润分别为2.43亿、2.91亿和3.53亿，展现出强劲的增长势头。分析师给予公司“买入”评级，看好其在中药创新药领域的发展前景。

    然而，公司也面临一定风险，包括集采降价可能导致的收入压力、核心产品销售不及预期、研发进度不达预期以及研报使用信息数据更新不及时等。投资者在考虑投资方盛制药时，应充分考虑这些潜在风险。

    总体来看，方盛制药凭借其在中药创新药领域的深厚积累和不断优化的产品结构，有望在未来实现持续增长。随着国家政策的进一步支持和市场需求的不断扩大，公司有望在中药创新药领域占据更重要的地位。