什么是贴现率?什么是再贴现率?贴现率与再贴现率之间的关系

　　什么是贴现率?贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的预期年化利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的预期年化利率。这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。

　　什么是再贴现率?再贴现率是商业银行将手持票据向央行贴现的预期年化利率，因此，再贴现率会影响贴现率，即再贴现率<贴现率，因再贴现率可视为商业银行贴现资金的成本。

　　贴现率与再贴现率之间的关系

　　贴现率政策是西方国家的主要货币政策。中央银行通过变动贴现率来调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩张或收缩。当需要控制通货膨胀时，中央银行提高贴现率，这样，商业银行就会减少向中央银行的借款，商业银行的准备金就会减少，而商业银行的利息将得到提高，从而导致货币供给量减少。当经济萧条时，银行就会增加向中央银行的借款，从而准备金增加，利息率下降，扩大了货币供给量，由此起到稳定经济的作用。但如果银行已经拥有可供贷款的充足的储备金，则降低贴现率对刺激放款和投资也许不太有效。中央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下限。

　　再贴现政策是中央银行货币政策的组成部分，办理再贴现是商业银行获取资金的途径之一。再贴现率的高低直接影响商业银行的融资成本和融资方式，并一直的我国票据交易预期年化利率定价的基准之一。从2001年9月11日起，人民银行将再贴现率由2.16%大幅调整至2.97%后，2004年3月又再次调高至3.24%的水平。自2008年9月以来，人民银行三次调低存贷款基准预期年化利率，央票预期年化预期收益也大幅下降。2008年11月18日，商业银行间转贴现率已降至3.12%，随着国家积极货币政策的陆续，再贴现率也有着向下调整的空间。

　　现阶段，再贴现率只是作为票据贴现率的定价基础，人民银行曾有过规定，即票据贴现率应在再贴现率基础上加点确定。而转贴现率则不受限制，已经完全市场化。即便如此，由于贴现率与再贴现率有着十分密切的关系，因此，再贴现率仍会对票据市场预期年化利率定价产生重大影响。

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